我院张耀杰副教授在经济金融类国际高水平期刊发表论文

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作者:任玉

20199月,我院应用经济系张耀杰副教授和西南交通大学马锋副教授以及我院王玉东教授合作的论文“Forecasting crude oil prices with a large set of predictors: Can LASSO select powerful predictors?”被实证金融领域国际权威期刊Journal of Empirical Finance正式发表。

论文利用两种最流行且简单的LASSO方法来处理大规模变量下的原油价格预测问题。样本外的预测结果表明,LASSO不仅可以打败基准模型还优于众多相关的能够处理大规模变量的竞争模型。在投资组合的应用上,LASSO也可以给投资者带来更高的经济效益。在变量选择方面,结果表明:1LASSO总是选择预测能力强或者能够提供互补信息的变量;2)变量选择呈现出有趣的动量模式;3)基于LASSO每一期所选择的变量,OLS回归模型也可以表现出较好的预测能力。此外,论文在经济约束、投资者情绪和稳健性检验等方面给出了更多有趣或者令人信服的证据。


20198月,张耀杰和云南财经大学魏宇锋教授以及南京审计大学刘莉副教授合作的论文“Improving forecasting performance of realized covariance with extensions of HAR-RCOV model: statistical significance and economic value”被数量金融领域国际权威期刊Quantitative Finance正式发表,并被遴选为当期的Feature Artical

HAR族模型是金融市场波动率预测领域最流行的方法之一。论文将单变量的HAR模型扩展为多变量的HAR模型,从而应用于金融资产的协方差预测。当预测协方差矩阵的对角线(即方差)时,扩展后的多变量HAR模型和原来的单变量HAR模型是完全一致的。进一步,论文利用动态模型平均(dynamic model averaging, DMA)方法对多个扩展后的HAR族模型进行组合预测。DMA不仅对单个模型的参数估计具有时变性,而且给出了模型组合权重的时变有效估计。该方法所预测出的协方差在统计显著性和经济价值两方面都有很好的表现。

20195月,张耀杰和云南财经大学魏宇教授以及西南交通大学博士研究生张熠、金大祥合作的论文“Forecasting oil price volatility: Forecast combination versus shrinkage method”被能源经济领域国际顶尖期刊Energy Economics正式发表。

组合预测和特征缩减技术是金融预测领域常用的方法。但在预测原油价格波动率领域,这两类方法缺鲜有涉及。基于此,论文比较了这两类方法在原油价格波动率上的预测能力。一系列稳健的实证结果表明,特征缩减技术的预测值总是比组合方法更准确,且其所指导的投资组合表现出更高的收益率和更低的波动风险。论文进一步从统计原理和实证结果两方面给出了为什么特征缩减技术表现更好的合理解释。

20194月,张耀杰副教授和西南交通大学马锋副教授、对外经济贸易大学王天一副教授、南京审计大学刘莉副教授合作的论文“Out-of-sample volatility prediction: A new mixed-frequency approach”被预测领域国际权威期刊Journal of Forecasting在线发表。

论文提出了一种新的混频方法来预测股票收益的波动率。新提出的混频方法基于可预测性的动量效果,给出了一种在低频GARCH族模型和高频HAR族模型之间的转换机制,从而实现对数据变量的混频利用。混频策略的模型转换机制是非常简单的。具体而言,如果高频HAR族模型在过去一段时间内的预测表现相对更好,那么根据预测表现的动量特点,在下一期预测时继续选择HAR族模型的预测值;反之,选择GARCH族模型进行预测。样本外的预测结果表明,新的混频策略优于GARCH族模型、HAR族模型、这两类模型的组合策略以及同样涉及低频和高频数据的Realized GARCH模型。论文进一步利用统计检验方法证明了低频GARCH族模型和高频HAR族模型之间的相对预测表现确实存在动量效果,这奠定了该混频预测方法的成功。

作者简介:

张耀杰,现为十大时时彩正规平台app网站应用经济系副教授,其主要研究方向为金融工程、金融预测和能源金融等。截止到20199月,在国内外学术期刊上发表论文38篇,其中以第一作者身份录用及发表的期刊包括Journal of Empirical Finance, Quantitative Finance, Energy Economics, Journal of Forecasting, Knowledge-Based Systems, International Review of Financial Analysis, Management Decision, Economic Modelling,系统工程理论与实践,管理评论,运筹与管理,保险研究等,共计21篇,包含1ESI高被引论文。担任多个SSCI一区和ABS3星国际期刊的匿名审稿人。



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